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金融年内第三次上调存款准备金率对银行股影响点评

发布时间:2019-09-13 20:20:18

金融:年内第三次上调存款准备金率对银行股影响点评-心理影响大于实质影响 2010-05-04 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

投资要点事件:

中国人民银行决定,从2010年5月10日起,上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点,农村信用社、村镇银行暂不上调。

点评:

●此次上调存款准备金率0.5个百分点将冻结资金约 000亿元,大型金融机构的存款准备金率将达到17%,距离历史最高点仅相差0.5个百分点。

我们认为主要目的是收紧流动性和管理通货膨胀,一季度金融机构新增外汇占款达7478亿元,而外汇储备增加额约 270亿元,外汇占款的增量比外汇储备多4000多亿元,在人民币升值预期下,外汇占款压力较大,并且5、6月份公开市场到期的资金接近1.4万亿元,上调存款准备金率以达到对冲外汇占款、回收流动性的目的。从经济数据来看,一季度CPI为2.2%,GDP增速为11.9%,经济已有过热的迹象,二季度CPI有可能会继续上行,因此需要采取前瞻措施防止通货膨胀和抑制房地产等资产价格泡沫。

●利率调整对于整个经济和各行各业的成本影响较大,并且在国际经济关联度提高、经济形势更加复杂的背景下,利率的调整将更加谨慎,因此数量型工具成为调控初期常态工具。我国存款准备金率调整主要影响银行体系的流动性,针对性更强、收紧流动性的效果更快。因此,本次上调存款准备金率也是在预期之中的。

●上调存款准备金率对商业银行来说,一般将同业资产和债券投资业务调配至存款准备金,上调存款准备金率0.5个百分点对商业银行利润的负面影响在1%左右。对于存贷比较低、流动性较为充裕的的大型银行和城市商业银行影响较小。上调存款准备金率也释放了一种紧缩信号,预计仍有1%左右的上调空间。在流动性趋紧的情况下,银行贷款的议价能力和货币市场收益率有可能会提高,但另一方面银行要加强流动性管理,要提高吸收存款的能力,负债成本也有可能会上升。因此综合来看,此次上调存款准备金率对于银行业实质的负面影响较小,更多在于进一步紧缩政策出台的预期对市场心理的影响,从而对银行股走势造成压制。

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